pzhan666@gmail.com

正是基于优越的区位条件与地理优势，相对中国内地及海外其它地区，粤港澳大湾区作为“一带一路”沿线国家海陆空综合运输大通道的区位及物流基建优势明显。粤港澳大湾区交通物流非常发达。区域内形成了以湾区为中心的放射状铁路和高速公路干网，拥有内外多式交通联动的物流优势。与此同时，该地区集中了大珠三角地区主要的机场群和港口群，空运及海运的货物处理量不但领先全国，更在全球排名第一。

在德国生活超过三十余年的美国国家情报委员会顾问、布鲁金斯学会研究员卡纳（Parag Khanna）对第一财经记者表示：“在过去，德国更多与欧盟及其邻国进行贸易，因为它们都是富裕国家，欧洲增长十分缓慢，不过世界上总有地方在增长，德国工业的目光从法国、英国和丹麦这些国家渐渐转向了亚洲。”

早在2014年开始，歌尔股份就先后通过多项并购谋求多元化布局。2014年，歌尔股份收购世界顶级音响制造商丹拿，顺利切入汽车音响领域；2015年，公司拿下丹麦音频技术公司AM3D，获得了3D音效增强和3D环绕音效算法能力，为VR等穿戴的声学设备提供解决方案。

那从估值角度看，在2016Q4至2018Q1的复苏时期，品牌服装整体的估值在25-30倍之间，而目前行业估值23倍，基本面较好的行业领先企业更低，约15倍左右，整体估值仍处于偏低的位置。从历史看，品牌服装在消费板块属于中后周期品种，一般在其他消费品龙头走出明显行情后，品牌服装的龙头企业会跟随。所以在当前消费板块涨幅明显，但品牌服饰板块相对滞涨的情况下，同时考虑到二季度行业有望回升，后期品牌服饰板的低估值龙头有望获得较好的相对收益。当前时点，建议关注业绩确定性强&低估值，且品牌力和产品设计能力较强的中高端行业领先者。

因此，督查组在对李石河的督查过程中，尤其是巡河过程中，对于控源截污和垃圾清理检查得非常仔细。部分河段河底出现了较为明显的冒泡现象，为了排除存在河底埋管排污的可能，督查组甚至多次下河，对冒泡点进行多次翻挖，直到排除暗管。值得注意的是，督查组在李石河的上游发现了一个较大规模的废弃选铁厂，据当地政府部门介绍，因为违反环保、国土、水利有关法律法规，该选铁厂被关停。督查组在现场检查时发现，虽然该厂已被断电，没有生产的痕迹，但是在靠近河岸的空地上，一个十余米高、几百平米的矿渣堆未清理。

数据来源：侨银环保招股书然而，2015年到2017年，侨银环保的环卫作业机械化提升不但没有提高其人均创收（总收入/总员工数）和人均效率（人均创收/人均薪酬），这两个指标反而有所下降，那么是什么阻碍了人均效率的提升？首先，环卫行业是典型的政府主导行业，政府不仅要求环卫企业提高机械化水平，也重视环卫工人的就业问题，不会轻易让他们失业，并会稳步提高他们的工资水平，农村户籍员工的社保公积金也会逐步补齐。在报告期内，侨银环保的人工成本占主营业务成本的比例在70%左右，持续上涨的人工成本必然会压低侨银环保的毛利率。